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遠(yuǎn)東航運評論:預(yù)估班輪業(yè)趨勢 溫故方知新
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2011-8-16 9:56:22
蘭格鋼鐵 |
——預(yù)估是供市場參考的。先顧前再思后，吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，則利于下次的市場預(yù)估
一般來講，年初與年中業(yè)界會對市場趨勢作出預(yù)估，尤其是當(dāng)前運價下跌幅度大，持續(xù)時間長，并且兩大干線已現(xiàn)少量航線撤出的情況!筆者建議先顧前再思后，吸取經(jīng)驗教訓(xùn)，則有利于下次的市場預(yù)估。
兩種不同的預(yù)估
預(yù)估看好。經(jīng)受金融危機嚴(yán)重打擊的班輪業(yè)，到2010年3月，運價穩(wěn)步上升，閑置船逐月減少，多數(shù)班輪公司從巨虧、現(xiàn)金流幾斷轉(zhuǎn)變?yōu)樵谝患径冉月杂杏�，可以說成功實現(xiàn)“勝利大逃亡”。當(dāng)時連保守人士也認(rèn)為班輪業(yè)復(fù)蘇有望，各界人士普遍看好后市�？墒峭蟮陌l(fā)展卻出人意料。從2010年3月份算起，好景僅僅維持了6個月，9月份中國出口集裝箱運價指數(shù)從1200點開始下跌，一直跌至日前的980點。
預(yù)估看空。2010年2月下旬與3月中旬關(guān)于預(yù)估班輪業(yè)趨勢的部分報道，大多不看好后市，認(rèn)為班輪業(yè)復(fù)蘇還早!
班輪業(yè)中以馬士基的預(yù)估相對較為準(zhǔn)確，它當(dāng)時認(rèn)為“班輪市場要恢復(fù)到運力與需求之間的供求平衡，至少需要3～4年的時間”，又表示：“箱運市場的供求平衡大致出現(xiàn)在2013—2014年”。
投行中以匯豐環(huán)球研究中心的預(yù)估較為正確，它當(dāng)時稱：“未來兩年(2010年3月有—2012年3月)箱運市場將繼續(xù)低迷，運價也難增長”。事實證明，運價從2010年7、8月至今一直在跌。
專業(yè)研究機構(gòu)中以Alphaliners的預(yù)估最具有警示性。它當(dāng)時曾警告：“2012年航運淡季時，市場閑置運力仍可能出現(xiàn)�！笔聦嵶C明，2011年7月在兩大干線上已出現(xiàn)撤線情況。
錯：被三種現(xiàn)象迷惑
為什么當(dāng)時人們普遍樂觀地看好后市?細(xì)想起來可能是被三種現(xiàn)象迷惑。一是2009年6月至2010年8月，運價屢漲屢成；二是2010年船舶箱位利用率高，貨主們大呼“一箱難求”；三是2010年各班輪公司每季季報幾乎都是盈利的，而且不少班輪公司盈利顯著。但須知，這三種現(xiàn)象又是“三個半”意外出現(xiàn)的特殊情況造成的。
筆者曾在《船貨雙方上演“反”市場規(guī)律好“戲”》一文中提出，市場規(guī)律就是供需決定價格，但這次卻“出規(guī)”了�！斑@是市場經(jīng)濟學(xué)上比較少見的：總體上運力供大于需，但現(xiàn)實的運力趨向供需平衡�！�
文中稱的好“戲”有三幕半。一是船多箱少的條件下，運價理應(yīng)只跌不漲，令人意外的是：當(dāng)時(2009年6—9月)各班輪公司到了“山窮水盡”的地步，這是在逆境中不約而同地實現(xiàn)漲價成功的主因。二是當(dāng)時油價狂飆，使班輪公司雪上加霜。2009年10—12月班輪公司開始將大量閑置船投入展開降速節(jié)油，又一次令人意外的是：此舉使大量過剩運力有了出路。三是歐美購買力與箱量受金融危機影響理應(yīng)下降，但再一次令人意外的是：購買力下降促使亞洲較廉價的商品得以旺銷，把歐美的庫存幾近出空，故兩大主干線上出現(xiàn)了為期甚長的補庫存箱量的大潮。還有一幕“戲中戲”乃是空箱奇缺，這對班輪公司應(yīng)是無益的，但在氣氛上造成運力十分缺乏的假象，這就是第3個半的意外。
對：遵循市場經(jīng)濟規(guī)律
當(dāng)時很多人士看好班輪業(yè)前景，并非不懂市場經(jīng)濟學(xué)規(guī)律由供需決定價格，因為運價確實步步上漲，供少需多才會漲，究竟錯在何處？
筆者認(rèn)為當(dāng)時確是供少需多，但其中的需是一次性的或暫時性的，而其中的供卻是源源不斷的——新船訂造與交付!
上述三幕半好“戲”中，有一幕即“降速節(jié)油”確實需要巨量運力投入，此舉是長期的。但要明白因為以往未實施降速節(jié)油，所以一時可吸收巨量的運力，由此造成一種假象，即以后也會為此大量吸收運力，這可能是過份樂觀預(yù)估班輪業(yè)前景的原因之一，然而以后為此吸收的運力就有限了!
另有一幕即“大補庫存”，雖然此舉歷時甚久，這是金融危機前期停進庫存與后期廉價庫存商品被旺銷造成的，盡管今后補庫存還會有，但為此增加的箱量就有限了!
再有一幕即“不約而同的集體運價上漲”，這種現(xiàn)象只有在班輪公司到了“山窮水盡”的地步才有可能，至多保持一段時間。待班輪公司有了相當(dāng)?shù)挠�，就難有“不約而同”了，除非第二次金融危機又來，加上政府不再救市。
(來源：上海航交所) |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn |
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