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Lgmi：中國(guó)鋼材市場(chǎng)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2011-6-30 9:38:27
蘭格鋼鐵信息研究中心專(zhuān)家團(tuán)資深專(zhuān)家 陳克新 |
一段時(shí)期以來(lái)，受到多方面因素影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下滑，由此引發(fā)“中國(guó)需求泡沫”破滅憂慮，甚至認(rèn)為會(huì)導(dǎo)致礦石、鋼鐵等價(jià)格大幅跌落，比如跌去30%，出現(xiàn)由牛轉(zhuǎn)熊的所謂“市場(chǎng)拐點(diǎn)”。這種擔(dān)憂其實(shí)是不必要的。在一些力量的推動(dòng)之下，中國(guó)礦石、鋼鐵需求長(zhǎng)期旺盛，價(jià)格相對(duì)高位運(yùn)行。雖然近期內(nèi)受到三大步確定因素影響，可能再次再次推動(dòng)鋼材價(jià)格，特別是板材價(jià)格向下調(diào)整，甚至是較大幅度調(diào)整，但中、遠(yuǎn)期強(qiáng)勢(shì)格局不會(huì)消失。
一、近期經(jīng)濟(jì)減速，市場(chǎng)行情有可能再次向下調(diào)整
有關(guān)部門(mén)持續(xù)收緊貨幣，抑制需求措施影響開(kāi)始顯現(xiàn)，近期以來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步減速，出口、投資、消費(fèi)三大需求同時(shí)放緩。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月累計(jì)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增幅為25.8%，名義增長(zhǎng)率與去年同期大體持平，但如果剔出已經(jīng)很高的投資品價(jià)格上漲因素，則實(shí)際增增長(zhǎng)率也有回落；同期外貿(mào)出口名義增幅為25.5%，比去年同期回落了7.7個(gè)百分點(diǎn)。其中5月份出口同比增幅為19.4%，回落了29個(gè)百分點(diǎn)；尤其值得注意的是，基本不存在投機(jī)泡沫的最終消費(fèi)品需求也出現(xiàn)了顯著回落。 1—5月份全國(guó)商品零售總額名義同比增幅為16.6%，比去年同期增幅回落1.6個(gè)百分點(diǎn)，低于過(guò)去5年的平均增長(zhǎng)水平，而扣除物價(jià)上漲因素后，其實(shí)際增長(zhǎng)率回落了至少4個(gè)百分點(diǎn)，其中2月份回落了12.7個(gè)百分點(diǎn)，3月份回落了6個(gè)百分點(diǎn)，4月份回落了3.9個(gè)百分點(diǎn)，5月份回落了7.3個(gè)百分點(diǎn)。
三大需求的回落，直接抑制了工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)水平。 今年以來(lái)全國(guó)工業(yè)增加值同比增幅逐月下滑，已從去年12月份的18.5%一直回落到今年5月份的 13.3%。其中2月份同比增幅為14.9%，3月份為14.8%，4月份為13.4%，5月份為13.3%。主要耗鋼行業(yè)中，不僅固定資產(chǎn)投資增速回落，汽車(chē)產(chǎn)量更是急劇下滑。中汽協(xié)發(fā)布的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，1-5月，全國(guó)乘用車(chē)銷(xiāo)售602.8萬(wàn)輛，同比僅增長(zhǎng)6.14%，比較去年同期增速大幅回落。其中5月份乘用車(chē)銷(xiāo)售104.3萬(wàn)輛，環(huán)比下降8.71%，同比年內(nèi)首次負(fù)增長(zhǎng)0.1%。此外，家用電器產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)也近段時(shí)期出現(xiàn)了向下性變化，商品房產(chǎn)銷(xiāo)形勢(shì)更是糟糕。
雖然近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)與需求增速回落，包含宏觀主動(dòng)調(diào)控因素，有很大一部分符合預(yù)期，但導(dǎo)致這種增速回落的因素中，也有一些屬于調(diào)控外的因素，并非全在我們的掌控之中。
從今后的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，還有三大不確定因素。如果出現(xiàn)最糟糕情況，有可能會(huì)對(duì)鋼鐵需求及其價(jià)格行情產(chǎn)生沖擊，需要引起警惕。
一是境外愈演愈烈的歐美債務(wù)危機(jī)，究竟發(fā)酵到何種程度還未可知？從目前情況來(lái)看，最令人“恐懼”的還是美國(guó)是否“債務(wù)違約”。美國(guó)政府債務(wù)總額已在5月16日觸及14.29萬(wàn)億美元法定上限。如果美國(guó)國(guó)會(huì)不能在今年8月初之前提高債務(wù)上限，美國(guó)將面臨“債務(wù)違約”風(fēng)險(xiǎn)。一旦出現(xiàn)這種情況，勢(shì)必會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，當(dāng)然也會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大沖擊，其沖擊力度可能高出2008年的金融危機(jī)，出現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)“二次探底”。
二是中國(guó)緊縮政策是否還會(huì)持續(xù)？不可否認(rèn)，現(xiàn)階段的各項(xiàng)緊縮政策已經(jīng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了負(fù)面影響，尤其是對(duì)中、小企業(yè)沖擊較大，不排除因?yàn)橘Y金鏈、產(chǎn)品供應(yīng)鏈斷裂而引起企業(yè)倒閉與失業(yè)人數(shù)增加的可能。與此同時(shí)，全國(guó)住房、汽車(chē)兩大支柱行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)持續(xù)疲軟，也都增添了需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的不確定性。因此人們普遍擔(dān)心， 如果現(xiàn)階段的緊縮政策繼續(xù)加碼，其效果集中疊加顯現(xiàn)，并與全球經(jīng)濟(jì)的“二次探底”相遭遇，中國(guó)需求，尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求將進(jìn)一步放緩。達(dá)到一個(gè)臨界點(diǎn)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)就有可能硬著陸。5月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)逼近50衰退關(guān)口；今年以來(lái)，中、美股市都出現(xiàn)了較大幅度跌落，其中上證綜合指數(shù)自4月份高點(diǎn)以來(lái)，跌幅已經(jīng)超過(guò)12%，大大高出其它新興市場(chǎng)4%跌幅；以及美股也連跌6周，出現(xiàn)2002年以來(lái)的最長(zhǎng)時(shí)期連跌行情，初步顯示了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒漸濃。對(duì)此風(fēng)險(xiǎn)不可以掉以輕心。
三是人民幣是否快速大幅升值？主要受到“熱錢(qián)洶涌”進(jìn)入、外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)太快、國(guó)家利息負(fù)擔(dān)難以承受等多種因素影響，預(yù)計(jì)今后一段時(shí)期內(nèi)人民幣將加快升值步伐，甚至有可能是一、兩次大幅升值到位，以消弱“熱錢(qián)”進(jìn)入預(yù)期。如果出現(xiàn)這種情況，勢(shì)必引發(fā)鋼材及其礦石、焦煤等冶煉材料進(jìn)口成本的下降。
值得注意的是，如果上述三大因素同時(shí)撞車(chē)，發(fā)生效應(yīng)疊加，就有可能導(dǎo)致需求進(jìn)一步減緩，鋼材及其冶煉材料價(jià)格有可能再次向下調(diào)整，甚至有可能是較大幅度的調(diào)整。人們要有相應(yīng)的思想準(zhǔn)備。
受到需求、產(chǎn)能、成本、進(jìn)出口等多方面因素影響，在今后鋼材價(jià)格的調(diào)整過(guò)程中，不同種類(lèi)鋼材，主要是建筑鋼材與生產(chǎn)用材有可能出現(xiàn)走勢(shì)分化。一般而言，在抗跌性方面，螺紋鋼等長(zhǎng)材要好于板材；熱軋材又好于冷軋材。
二、中、遠(yuǎn)期依然貨緊價(jià)揚(yáng)
盡管近期受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速影響，中國(guó)消費(fèi)需求出現(xiàn)階段性減弱，而且不排除繼續(xù)惡化，出現(xiàn)超預(yù)期跌幅的可能，但中、遠(yuǎn)期局面卻并非如此，依然貨緊價(jià)揚(yáng)。
(一)從需求來(lái)看，保持旺盛增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
其主要增長(zhǎng)動(dòng)力：一是13億的人口規(guī)模，人民生活質(zhì)量水平的不斷提高， 80、90后“新消費(fèi)群體”異軍突起，大規(guī)模人口城市化進(jìn)程，以及世界最大中產(chǎn)階級(jí)群體顯現(xiàn)等，由此而產(chǎn)生了全球最龐大的“超級(jí)消費(fèi)人口”。比如到2010年，中國(guó)城鎮(zhèn)人口總量已經(jīng)接近或達(dá)到7億，為美國(guó)人口總數(shù)的兩倍，比歐盟27國(guó)人口總規(guī)模還要高出四分之一。二是中國(guó)正處于工業(yè)化與城市化的“兩化”時(shí)期，進(jìn)而催生了世界歷史上超大規(guī)�；窘ㄔO(shè)，至少還要持續(xù)20年之久。三是消費(fèi)觀念的巨大改變�！霸鹿庾濉�、“按揭族”的普遍出現(xiàn)，使得中國(guó)“新消費(fèi)群體”的儲(chǔ)蓄偏好急劇下降， 已經(jīng)完成了由過(guò)度儲(chǔ)蓄向借貸消費(fèi)的轉(zhuǎn)變。四是“眾星捧一月”的消費(fèi)資金使用模式，將新一代消費(fèi)群體置于數(shù)代人幾十年積聚的巨額購(gòu)買(mǎi)資金基礎(chǔ)之上，其購(gòu)買(mǎi)能力急劇提高。五是顯著的人平消費(fèi)差距。不僅許多重要商品的中國(guó)人均消費(fèi)量低于世界水平，更低于發(fā)達(dá)國(guó)家水平。比如在石油消費(fèi)方面，中國(guó)人均量?jī)H相當(dāng)于世界平均水平的二分之一，相當(dāng)于美國(guó)的十分之一，相當(dāng)于日本的六分之一。在粗鋼消費(fèi)方面，1900-2000年的100年間，美國(guó)消費(fèi)了82-87億噸鋼，中國(guó)才消費(fèi)了30多億噸，況且中國(guó)人口是美國(guó)人口的4倍多，因此最終需求總量也要比美國(guó)高出很多。如果從GDP來(lái)看，雖然從1979年到2010年中國(guó)保持了10%的增長(zhǎng)率，已經(jīng)成為全球第二經(jīng)濟(jì)體，但中國(guó)的人均GDP與美國(guó)相比，還只相當(dāng)于1950年日本的水平。而后日本進(jìn)入了25年的快速發(fā)展時(shí)期。為什么中國(guó)人均GDP處于這個(gè)水平后，就會(huì)陷于停滯呢？所以我們說(shuō)，中國(guó)至少還有20年的快速發(fā)展空間。不僅如此，中國(guó)內(nèi)部也還存在著西部地區(qū)粗鋼消費(fèi)顯著落后于沿海地區(qū)的巨大差距。有關(guān)分析認(rèn)為，上海、天津和北京等一線城市的粗鋼使用量已經(jīng)達(dá)到韓國(guó)這樣發(fā)達(dá)國(guó)家的高水平，但中國(guó)西部省份的消費(fèi)量還不及沿海地區(qū)的一半，其需求增長(zhǎng)還要繼續(xù)，有些最落后地區(qū)才剛剛開(kāi)始。這些差距，也就意味著巨大的鋼材消費(fèi)增長(zhǎng)潛力。
所有這些，都使得中國(guó)鋼鐵消費(fèi)能力蒸蒸日上，具有長(zhǎng)期旺盛增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。展望未來(lái)，中國(guó)——世界最大經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)生，不只是建立在“世界工廠”基礎(chǔ)之上，而且還將成為世界最大的商品消費(fèi)市場(chǎng)，包括個(gè)人消費(fèi)品市場(chǎng)與大宗商品市場(chǎng)兩個(gè)方面。其整體規(guī)模，有可能超出美國(guó)與歐盟的總合(剔出匯率與價(jià)格影響因素)。比如在粗鋼消費(fèi)方面，今年消費(fèi)規(guī)模將向7億噸靠攏，今后10年內(nèi)其消費(fèi)水平還將再上新臺(tái)階，達(dá)到9億噸，甚至逼近10億噸關(guān)口，幾乎為全球消費(fèi)總量的一半。有關(guān)專(zhuān)家分析認(rèn)為，今后10年—20年內(nèi)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量有望達(dá)到或者接近5000萬(wàn)輛峰值，是美國(guó)目前汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量的2倍。對(duì)此消費(fèi)能力的增長(zhǎng)，決不可以小覷。
中國(guó)消費(fèi)需求盡管有所放緩，但依然旺盛，還可以從最新的進(jìn)口數(shù)據(jù)得到顯示。今年1-5月累計(jì)，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石28325萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.1%，累計(jì)增幅與去年同期大抵持平。其中5月份進(jìn)口鐵礦石5330萬(wàn)噸，同比增速為2.7%，比上個(gè)月加速7個(gè)百分點(diǎn)，同比則加速5.5個(gè)百分點(diǎn)。
由此可見(jiàn)，對(duì)于今后包括鐵礦石、金屬在內(nèi)的全球大宗商品市場(chǎng)而言，不是缺乏需求，更不是需求泡沫破滅，出現(xiàn)所謂由牛轉(zhuǎn)熊的“市場(chǎng)拐點(diǎn)”，而是按照現(xiàn)有模式發(fā)展下去，究竟有沒(méi)有相應(yīng)的資源供應(yīng)來(lái)滿足需求。譬如，美國(guó)紐約時(shí)報(bào)發(fā)表的一篇文章認(rèn)為，如果中國(guó)、印度成長(zhǎng)為美國(guó)一樣的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，地球資源的承受壓力將變得無(wú)法想象。屆時(shí)，全球?qū)?huì)有30億輛汽車(chē)，是目前總數(shù)的4倍；如果中國(guó)、印度的人均電力消耗與美國(guó)一樣多，其電力消耗將是美國(guó)目前電力消耗量的14倍；即使達(dá)到消耗水平較低的歐洲水平，其電力消耗也將是美國(guó)的8倍多。令人擔(dān)心的是，現(xiàn)在中、印兩國(guó)，也包括其他新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家都正朝著美國(guó)消費(fèi)模式方向行進(jìn)，程度不同地各自實(shí)現(xiàn)其“美國(guó)夢(mèng)”�？纯粗袊�(guó)月餅的過(guò)度包裝(金屬盒)就可以看出這方面的跡象。在中國(guó)粗鋼消費(fèi)居高不下的同時(shí)，印度的粗鋼需求亦在迅速擴(kuò)張。在這個(gè)大局面及其發(fā)展趨勢(shì)之下，我們還能夠奢談什么未來(lái)供大于求“拐點(diǎn)”嗎？
(二)從成本來(lái)看，繼續(xù)支撐鋼材價(jià)格高位運(yùn)行
沒(méi)有疑問(wèn)，一段時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速，需求放緩，將會(huì)導(dǎo)致鋼材價(jià)格向下調(diào)整，甚至是較大幅度調(diào)整，比如自去年以來(lái)的多次階段性調(diào)整，以及今后還會(huì)出現(xiàn)的調(diào)整。最近寶鋼又下調(diào) 7月鋼材出廠價(jià)格，以及需求進(jìn)入淡季，都使得鋼材市場(chǎng)短期面臨下行壓力，行情看空氣氛增加，比如上海螺紋鋼主力合約價(jià)位有可能逼近4300元/噸，即便如此，一般也不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的深幅暴跌，比如跌去30%，甚至50%，就像上次世界金融危機(jī)時(shí)期那樣。而且調(diào)整過(guò)后，市場(chǎng)行情還將震蕩向上，不會(huì)長(zhǎng)久停留在低價(jià)格水平之上。
今后鋼材價(jià)格所以繼續(xù)高位運(yùn)行，除了需求長(zhǎng)期旺盛，供求關(guān)系總體偏緊之外，還在于生產(chǎn)成本推動(dòng)，在于美元與“商品貨幣”匯率的雙向推動(dòng)。
1.生產(chǎn)成本有增無(wú)減。世界鐵礦的開(kāi)采歷史，實(shí)際上是“先易后難”的歷史。也就是說(shuō)，先開(kāi)采成本低的礦藏，后開(kāi)采成本高的礦藏。隨著大量礦藏的被逐步開(kāi)發(fā)，以及需求量的逐步增加，那些埋藏淺、易開(kāi)采、品位高、質(zhì)量好的礦藏所占比重下降，更多地轉(zhuǎn)向惡劣開(kāi)采條件的礦藏。同時(shí)，勞動(dòng)力價(jià)格、能源價(jià)格與環(huán)境保護(hù)費(fèi)用的不斷攀升，也使得鐵礦石與鋼材的產(chǎn)出費(fèi)用相應(yīng)增加。近期澳大利亞礦產(chǎn)資源使用稅草案正式公布， 將鐵礦和煤礦的稅率設(shè)定為利潤(rùn)的30%。預(yù)計(jì)世界礦業(yè)巨頭會(huì)價(jià)格提升相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)對(duì)沖稅收成本，勢(shì)必推動(dòng)中國(guó)鐵礦石、煤炭進(jìn)口成本增加。有人粗略算了一筆帳。假設(shè)澳大利亞鐵礦石企業(yè)將礦石提價(jià)15%，中國(guó)鋼鐵企業(yè)要多掏50億美元來(lái)為澳洲礦產(chǎn)資源稅買(mǎi)單。如果其他國(guó)家的鐵礦石跟風(fēng)漲價(jià)，中國(guó)鋼鐵企業(yè)增加支出將超百億美元。在高成本不斷提高的支撐之下，鐵礦石與鋼材價(jià)格重新回到以往的歷史低位已無(wú)可能，即便是暫時(shí)性產(chǎn)能過(guò)剩也將如此。
2.美元與“商品貨幣”匯率的雙向推動(dòng)。已經(jīng)占據(jù)國(guó)民收入很大比例的天文數(shù)字債務(wù)與財(cái)政赤字，以及借此獲取更多戰(zhàn)略利益的美國(guó)政府的“樂(lè)見(jiàn)美元貶值”方針，構(gòu)造了美元長(zhǎng)期貶值基礎(chǔ)。另一方面，美元信任危機(jī)，導(dǎo)致各國(guó)外匯儲(chǔ)備多元化，大量增持未受財(cái)政危機(jī)、債務(wù)危機(jī)沖擊的加元、澳元、雷亞爾、新西蘭元等“商品貨幣”。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，全球外匯儲(chǔ)備中非美元資產(chǎn)的占比正在逐步提高。受其影響，上述“商品貨幣”勢(shì)必進(jìn)一步升值，進(jìn)而雙向推高以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際市場(chǎng)鐵礦石與鋼材價(jià)格，至少使其處于高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
3.能源產(chǎn)品價(jià)格的逐步理順與環(huán)保費(fèi)用的增加。應(yīng)該說(shuō)，與國(guó)際水平相比，我國(guó)的能源產(chǎn)品價(jià)格是較低的，企業(yè)的環(huán)境保護(hù)費(fèi)用也明顯偏少。近期國(guó)務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)改委資源性產(chǎn)品價(jià)格改革報(bào)告。預(yù)計(jì)今后國(guó)內(nèi)資源性產(chǎn)品價(jià)格的加快理順，比如提高能源價(jià)格，提高水資源價(jià)格，加大資源稅收力度等，以及環(huán)保要求的逐步嚴(yán)格，也會(huì)增加相關(guān)成本，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格形成支撐。
(三)從政策來(lái)看，緊縮力度將有所放緩
為了穩(wěn)定物價(jià)水平，有關(guān)方面已經(jīng)陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)緊縮政策。有跡象表明，宏觀緊縮可能已近尾聲，至少是要進(jìn)入一個(gè)觀察期。最近，國(guó)務(wù)院總理溫家寶在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文稱(chēng)中國(guó)遏制國(guó)內(nèi)通脹方面的努力已經(jīng)奏效，價(jià)格上漲趨勢(shì)正得到控制，國(guó)物價(jià)水平下半年將穩(wěn)步下降。與此同時(shí)，中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心理事長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院前副總理曾培炎也表示，他贊同溫總理所說(shuō)的中國(guó)通脹已經(jīng)遏制。全國(guó)人大財(cái)政經(jīng)濟(jì)委員會(huì)副主任委員、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原副局長(zhǎng)賀鏗6月22日就指出，“經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)滯脹苗頭，提高存款準(zhǔn)備金率應(yīng)適可而止”。著名學(xué)者厲以寧也認(rèn)為，如果緊縮貨幣流通量過(guò)了頭，很可能會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)品供應(yīng)鏈的斷裂和企業(yè)資金鏈的斷裂，“滯脹不是沒(méi)有可能”。
緊縮力度開(kāi)始減弱，意有跡可尋。6月22日，央行于年內(nèi)第二次暫停了常規(guī)央票發(fā)行，并著手進(jìn)行逆回購(gòu)，從而為商業(yè)銀行注入流動(dòng)性。估計(jì)因此注入得資金有5000億之多。加上外匯占款及信貸派生存款，未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)流入銀行間市場(chǎng)的資金也超過(guò)9000億元。與此同時(shí)，財(cái)政部也推遲原定于6月27日招標(biāo)發(fā)行的地方政府債券。受其影響，銀行間市場(chǎng)拆借利率和質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率開(kāi)始有所下降。有分析人士認(rèn)為，中國(guó)緊縮政策退出的預(yù)期正在強(qiáng)化。當(dāng)然，在宏觀基調(diào)并未改變，尤其是物價(jià)漲幅還可能創(chuàng)新高的情況下，從緊政策調(diào)整更多地是逐步微調(diào)，不可能驟然退出。
緊縮力度的放緩，有利于鋼材需求增加與價(jià)格上升。
值得注意的是，在需求緊縮力度減緩的同時(shí)，有關(guān)方面又加大了對(duì)于保障房建設(shè)的推動(dòng)力度，也使得固定資產(chǎn)投資減速所引發(fā)的鋼材需求不足得到彌補(bǔ)。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn |
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