新世界(600628)一季度實現(xiàn)營收9.36億元,同比增21.94%,凈利潤5201.46萬元,同比增15.04%,每股收益0.10元,略好于預期。
一季度營收增速較快主要受益于通脹及旺季效應對商業(yè)部分影響明顯,且上海市良好的商業(yè)環(huán)境也保障了公司主營部分快速增長。利潤增速明顯慢于收入增速可看出公司業(yè)績增長仍以商業(yè)部分為主。
公司綜合毛利率為22.81%,同比下降3.24個百分點,較2010年下降6.45個百分點,環(huán)比去年四季度下降7.27個百分點,主要是由于世博過后毛利率較高的酒店業(yè)務收入占比下降、新世界城品牌升級和打折促銷活動增加。
公司銷售費用率為3.4%,同比下降1.1個百分點;管理費用率為8.08%,同比下降1.05個百分點,主要是由于公司以內(nèi)生增長為主,費用相對剛性。財務費用率為2.21%,同比下降0.8個百分點。
公司以新世界城為主要利潤來源的盈利模式已遇到明顯瓶頸,增速趨于穩(wěn)定,其主業(yè)未來看點在于2013年163地塊新世界廣場的擴張效果;公司重組工作已被黃浦區(qū)國資委列入工作重點,存在資產(chǎn)注入預期,但上海市行政區(qū)劃集中調(diào)整的傳言增加了重組在時間上和內(nèi)容上的不確定性。
預計公司2011年每股收益0.41元,維持“謹慎推薦”的評級。
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