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寶鋼股份：馬口鐵旺銷 技術優(yōu)勢顯現(xiàn)
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2010-4-8 8:08:13
蘭格鋼鐵 |
1事件
公司二次冷軋鍍錫板鍍鉻板旺銷。今年1至10月份，二次冷軋鍍錫板、鍍鉻板的產量、效益均創(chuàng)歷史新高：產量達到4.25萬噸，同比提高237%，效益同比增長250%，成為寶鋼“薄、特、優(yōu)”系列產品新的效益增長點。
2我們的分析與判斷
(1)金屬包裝行業(yè)快速增長導致需求增加
金屬包裝具有資本密集、技術密集、內需型為主、出口為輔、產品替代性高、市場季節(jié)性變化大、市場集中度高等產業(yè)特點，是我國包裝工業(yè)的重要組成部分，其產值約占中國包裝工業(yè)總產值的10%，主要為食品、罐頭、飲料、油脂、化工、藥品及化妝品等行業(yè)提供包裝服務。從20世紀80年代后期到90年代中期是金屬容器興旺發(fā)展時期。
金屬包裝行業(yè)快速增長導致需求增加。2005年我國金屬包裝行業(yè)對馬口鐵的需求量就已達到140萬噸。據資料顯示，大多數(shù)亞洲國家對馬口鐵需求旺盛，已創(chuàng)歷史新高，尤其是中國，年需求量增長率達15%，亞洲地區(qū)對馬口鐵材料、生產技術也有巨大的潛在需求。預計全世界馬口鐵的銷量從2005年的1600萬噸增長到2010年的2000萬噸，年增長率為8%，其中亞洲的增長占主要地位，將達到世界需求增長的48%。目前馬口鐵制包裝人均消費(主要指飲料、罐頭、食品等)亞洲為1.5kg、歐洲為6.9kg,美國是8.4kg。所以亞洲地區(qū)馬口鐵包裝還有很大的發(fā)展空間。
(2)技術領先提升寶鋼競爭力。
寶鋼股份冷軋1420單元和1220單元是目前國內最大、最先進的電鍍錫板專業(yè)生產廠，電鍍錫板卷設計年生產能力50萬噸，產品覆蓋T1～T5一般用途鍍錫板以及DR7M～DR10的二次冷軋鍍錫板；同時在國內首先開發(fā)出了DI材和K板等具有極高生產難度的新產品。寶鋼股份的電鍍錫板已廣泛應用于食品、飲料、制罐等行業(yè)。
二次冷軋鍍錫板、鍍鉻板廣泛應用于包裝領域，與傳統(tǒng)的一次冷軋產品相比，其厚度減薄，強度提高，具有良好的加工性能。隨著包裝材料減薄趨勢的加快，近幾年這兩種產品的需求量不斷增長，但由于生產工藝復雜、軋制難度高，我國在該領域長期依賴進口。2004年底，國內首條二次冷軋兼平整機組在寶鋼股份冷軋薄板廠建成投產，產品填補國內空白。此后，寶鋼不斷加快二次冷軋產品研發(fā)步伐，新建連退機組、2號鍍錫機組和鍍鉻機組投產及新平整機組快速爬坡后，二次冷軋鍍錫板、鍍鉻板生產不斷放量，快步走向市場，使寶鋼在二次冷軋產品上具備了更強的競爭力。
目前，寶鋼二次冷軋鍍錫板、鍍鉻板合同量逆市上揚，增長勢頭良好。至今年年底，二次冷軋鍍錫板、鍍鉻板產量預計有望突破5萬噸，與去年總量相比增加179%，但仍供不應求。
(3)馬口鐵價格趨漲。
馬口鐵是包裝行業(yè)對鍍錫冷軋薄鋼板的俗稱。2009年以來，歐洲罐頭生產商宣布，將2009年食品罐頭報價提高30%以上，這也表明，鍍錫板生產商已經成功實現(xiàn)提高2009年度鍍錫板協(xié)議價，漲價幅度也有望達到30%。目前，寶鋼馬口鐵報價在8500元/噸左右，與08年最高價相比尚有25%的差距。因此，馬口鐵仍有漲價空間。
3投資建議
作為國內鋼鐵行業(yè)的一面旗幟，寶鋼擁有核心競爭力，具有較強的產品創(chuàng)新能力。我們調高公司2009-2011年的每股收益盈利預測，分別為0.304元、0.625元、0.539元，目前PE分別為26.65倍、12.49倍、14.47倍。我們繼續(xù)維持公司的“推薦”評級。(來源：銀河證券) |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網】www.shushitongpu.cn |
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