繼央行連續(xù)三周凈投放之后，昨日中國人民銀行在公開市場通過發(fā)行20億元央票和830億元正回購操作，累計回籠了850億元。這是時隔兩周之后，央行再度啟動正回購工具。
受此影響，盡管本周公開市場到期資金量接近2000億元，銀行間債券市場還是出現(xiàn)了量跌價漲。
中債公司數(shù)據(jù)顯示，8月9日銀行間債券市場交易總量較上日下跌9%，回購利率全線上漲。當日1天回購利率2.753%，較上日上漲1.0個基點；7天3.106%，較上日上漲9.8個基點；14天3.415%，較上日上漲12.5個基點；21天3.952%，較上日上漲34.2個基點。
公開市場操作力度加大
此前三周，央行累計向市場凈投放資金950億元，公開市場操作力度大幅減弱，銀行間質押式回購利率大降，其中隔夜和7天利率降幅最大，回落至3%左右水平，短期資金面緊張局面大大緩解。
本周公開市場到期資金1920億元，其中票據(jù)到期830億元，正回購到期1090億元，到期資金量較上周大幅增加1460億元，為本月峰值，回籠壓力不小。興業(yè)證券指出，這是未來4個月中到期量最大的一周，因此公開市場操作力度會較大。
周二，央行以價格招標方式發(fā)行了2011年第59期央行票據(jù)，發(fā)行量20億元，期限1年，參考收益率3.4982%；同時，開展了正回購操作，期限28天，交易量830億元，中標利率2.80%。
“央行又開始放量收錢了，不過提準更加令人擔心，現(xiàn)在提準的邊際效用很明顯�！币晃唤灰讍T向《第一財經(jīng)日報》表示。
一位宏觀分析師認為，“銀行間資金面已經(jīng)恢復常態(tài)，今日800多億正回購是將本月資金轉到9月份，這樣9月資金到期可有3200億以上，如此可以平滑個月份的資金到期量。”
信達證券首席債券研究員李建朋在研報中分析稱，未來公開市場操作或將更多地承擔對沖基礎貨幣投放的重任，而為提高對沖能力，預期央票發(fā)行利率將繼續(xù)上升，以減少一、二級市場利率倒掛，改變央票地量發(fā)行的局面。
貨幣政策難松動
8月9日，國家統(tǒng)計局公布，7月份我國CPI水平同比上漲6.5%，創(chuàng)下37個月以來的新高，顯示通脹壓力仍大，增加了市場對央行繼續(xù)出臺從緊政策的預期。
國海證券固定收益證券研究中心指出，短期內加息可能性并不大。央行做決策不會只看某個月的數(shù)據(jù)，會對整個下半年的物價趨勢做出綜合的評估，而且近期歐美經(jīng)濟的低迷也對我國的貨幣政策產(chǎn)生了一定的制約作用。
“加息或許有可能，但鑒于近期國際市場比較糟糕，央行即便加息也會推遲下，這算是市場主流觀點。”一位券商交易員告訴記者，“希望不要出什么比較意外的政策”。
中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇指出，當前貨幣政策不可放松，就當前形勢而言繼續(xù)加息是有必要的。出于多方面因素考慮，央行亦可以靜制動、多謀少動，使政策停留在觀察期。
目前金融機構超額存款準備金“所剩無幾”，資金面緩沖部分大幅減少，敏感度提高，利率波動加劇�；诖�，李建朋認為，“繼續(xù)上調準備金率將更為謹慎，但下調的可能性幾乎為零�！�
盡管如此，不少交易員仍然憂心忡忡。某財務公司交易員表示：“CPI還是下不來，這樣的情況又開始危險了，還是有可能提準呀，資金面才稍微好轉了一下，一提又緊張了�！� |
