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萬里揚(yáng)：重卡變速器訂單或?qū)⑦h(yuǎn)超市場預(yù)期
 http://www.shushitongpu.cn    發(fā)表日期：2011-3-2 10:07:10  蘭格鋼鐵
    福田諸城與長沙廠的需求超過市場預(yù)期

    萬里揚(yáng)重卡變速器產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入福田瑞沃重型工程車產(chǎn)品線，福田諸城和長沙廠的重型車總產(chǎn)能在7萬輛左右，2010年總銷量在5萬輛左右，我們預(yù)計這5~7萬輛重卡變速器訂單未來將逐步交由萬里揚(yáng)承接。我們的盈利預(yù)測中預(yù)計2011年福田對萬里揚(yáng)重卡變速器的需求量在2萬輛左右，在僅考慮福田諸城與長沙工廠的情況下，萬里揚(yáng)未來的訂單依然有很大增長空間。

    歐曼經(jīng)濟(jì)性重卡有望成為公司重卡變速器的另一突破口

    目前歐曼的獨(dú)家供應(yīng)商為法士特。因為競爭的需求，歐曼將在2011年推出經(jīng)濟(jì)型重卡，預(yù)計潛在的數(shù)量在3~5萬臺左右。由于萬里揚(yáng)變速器價格低于法士特，我們對萬里揚(yáng)拿到歐曼經(jīng)濟(jì)型重卡的配套持樂觀態(tài)度，這很可能成為公司股價重要的催化劑。

    重卡變速器向其他廠商的推廣進(jìn)程加快

    目前公司重卡變速器向東風(fēng)柳汽、一汽青島解放等企業(yè)的推廣工作進(jìn)展順利，已經(jīng)開始實現(xiàn)小批量供貨。一旦萬里揚(yáng)的產(chǎn)品得到部分重卡企業(yè)的認(rèn)可后，我們預(yù)計向其他廠商的推廣進(jìn)程將會大大加快。

    估值：重申“買入”評級，目標(biāo)價38.63元

    我們認(rèn)為目前市場還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有意識到公司重卡變速器未來的增長前景，我們重申“買入”評級，目標(biāo)價38.63元。我們目標(biāo)價的推導(dǎo)給予瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值工具，其中WACC為7.73%、Beta為0.8。

    (來源：瑞銀證券)
文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn
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