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萬(wàn)里揚(yáng):重卡變速器訂單或?qū)⑦h(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期

 http://www.shushitongpu.cn    發(fā)表日期:2011-3-2 10:07:10  蘭格鋼鐵
    福田諸城與長(zhǎng)沙廠的需求超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期

    萬(wàn)里揚(yáng)重卡變速器產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入福田瑞沃重型工程車產(chǎn)品線,福田諸城和長(zhǎng)沙廠的重型車總產(chǎn)能在7萬(wàn)輛左右,2010年總銷量在5萬(wàn)輛左右,我們預(yù)計(jì)這5~7萬(wàn)輛重卡變速器訂單未來(lái)將逐步交由萬(wàn)里揚(yáng)承接。我們的盈利預(yù)測(cè)中預(yù)計(jì)2011年福田對(duì)萬(wàn)里揚(yáng)重卡變速器的需求量在2萬(wàn)輛左右,在僅考慮福田諸城與長(zhǎng)沙工廠的情況下,萬(wàn)里揚(yáng)未來(lái)的訂單依然有很大增長(zhǎng)空間。

    歐曼經(jīng)濟(jì)性重卡有望成為公司重卡變速器的另一突破口

    目前歐曼的獨(dú)家供應(yīng)商為法士特。因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)的需求,歐曼將在2011年推出經(jīng)濟(jì)型重卡,預(yù)計(jì)潛在的數(shù)量在3~5萬(wàn)臺(tái)左右。由于萬(wàn)里揚(yáng)變速器價(jià)格低于法士特,我們對(duì)萬(wàn)里揚(yáng)拿到歐曼經(jīng)濟(jì)型重卡的配套持樂觀態(tài)度,這很可能成為公司股價(jià)重要的催化劑。

    重卡變速器向其他廠商的推廣進(jìn)程加快

    目前公司重卡變速器向東風(fēng)柳汽、一汽青島解放等企業(yè)的推廣工作進(jìn)展順利,已經(jīng)開始實(shí)現(xiàn)小批量供貨。一旦萬(wàn)里揚(yáng)的產(chǎn)品得到部分重卡企業(yè)的認(rèn)可后,我們預(yù)計(jì)向其他廠商的推廣進(jìn)程將會(huì)大大加快。

    估值:重申“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)38.63元

    我們認(rèn)為目前市場(chǎng)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有意識(shí)到公司重卡變速器未來(lái)的增長(zhǎng)前景,我們重申“買入”評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)38.63元。我們目標(biāo)價(jià)的推導(dǎo)給予瑞銀VCAM貼現(xiàn)現(xiàn)金流估值工具,其中WACC為7.73%、Beta為0.8。

    (來(lái)源:瑞銀證券)
文章編輯:【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn
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