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摩根大通警告稱：經(jīng)合組織今年內(nèi)難救油運(yùn)業(yè)
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2011-2-11 10:21:26
蘭格鋼鐵 |
大公報(bào)2月10日訊(陸元華)美國(guó)摩根大通最近在很短時(shí)間內(nèi)對(duì)國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)作出兩次評(píng)級(jí)，后一次是對(duì)前一次修正，并且警告：經(jīng)合組織今年內(nèi)不大可能拯救油輪運(yùn)輸市場(chǎng)，顯示今年國(guó)際油輪市場(chǎng)波濤洶涌、詭秘莫測(cè)。
擅長(zhǎng)油輪市場(chǎng)分析的高級(jí)分析師察皮爾(Chappell)早前在紐約對(duì)市場(chǎng)作出最新分析，他略帶謙意表示，在他多年擔(dān)任分析師的工作中，很少就一個(gè)行業(yè)在如此短時(shí)間內(nèi)作兩次評(píng)級(jí)。
早前摩根大通將前線航運(yùn)、OSR船公司兩家航企的評(píng)級(jí)由“增持”下降至“中立”，但事隔不久，就放棄原先的立場(chǎng)，急速將評(píng)級(jí)再降至“減持”。摩根大通今次突然將油運(yùn)市場(chǎng)預(yù)測(cè)降至熊市，大幅降低油輪運(yùn)費(fèi)預(yù)測(cè)。察皮爾解釋，過(guò)去10年中，油運(yùn)運(yùn)費(fèi)一直受到需求一方的推動(dòng)，經(jīng)合組織成員國(guó)的產(chǎn)量與運(yùn)費(fèi)有最密切的相聯(lián)性。
油輪供應(yīng)過(guò)剩惹關(guān)注
經(jīng)合組織石油產(chǎn)量仍在持續(xù)增加，但“油運(yùn)周期轉(zhuǎn)變的游戲已進(jìn)入尾聲。若與復(fù)蘇的需求前景相比，油輪供應(yīng)過(guò)剩是近期更值得關(guān)注的問(wèn)題�！�
摩根大通估計(jì)今年全球石油需求將每日增加133萬(wàn)桶，相等于全年需要新增油輪1270萬(wàn)載重噸。而在油輪供應(yīng)方面，今年凈增預(yù)測(cè)在1960萬(wàn)載重噸，“對(duì)于那些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō)，這算不上是高到令人受驚嚇的數(shù)字，但它(油輪供應(yīng))很容易超過(guò)需求�！辈炱柋硎尽�
因此，摩根大通最新調(diào)低了2011年VLCC現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)23.1%，日租金3萬(wàn)美元。蘇伊士型油輪運(yùn)費(fèi)預(yù)測(cè)比早前亦下降了19.4%，日租金定在2.5萬(wàn)美元。
察皮爾強(qiáng)調(diào)，新的VLCC和蘇伊士型油輪運(yùn)費(fèi)新目標(biāo)“現(xiàn)在是很接近2009年的谷底水平”。分析相信，運(yùn)費(fèi)會(huì)因2012年需求超過(guò)供應(yīng)而反彈，給予“更可觀的管理”的交付量。他指出，2012年運(yùn)費(fèi)假設(shè)對(duì)較大油輪仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于事先的估計(jì)，那么2011年水平不大可能接近10年的平均水平。
摩根大通新展望產(chǎn)生一個(gè)大問(wèn)題，是強(qiáng)調(diào)供應(yīng)大于需求，反映在訂造新船量發(fā)生延誤。察皮爾估計(jì)，油輪訂造量在2010年下滑了31%(該行早前估計(jì)是35%)。他承認(rèn)，人們可以很容易得出結(jié)論，2011年的訂造量下滑甚至高于2010年，原因之一是不少船東是在金融危機(jī)之前的船價(jià)高峰時(shí)已下單訂造。
船舶貸款大幅回落
另一種說(shuō)法，今年新船訂單下滑，原因之一是傳統(tǒng)船舶銀行收緊信貸，撤回資金�！耙恍┐筱y行已開(kāi)始削減今年總貸款額。另有一些試圖銷售航運(yùn)投資組合。盡管這些資金曾經(jīng)在過(guò)去一段時(shí)間曾有人談及過(guò)，但究竟如何在市場(chǎng)銷售仍然是無(wú)從知道，“我們近期聽(tīng)到有航運(yùn)投資組合基金在銷售，我們還沒(méi)有看到銀行如何迫船公司進(jìn)入困境。但總的來(lái)說(shuō)，我們聽(tīng)到的是，組合產(chǎn)品入門時(shí)機(jī)很接近了�！�
盡管傳統(tǒng)的船舶銀行對(duì)新油輪融資有諸多限制，察皮爾概述了為什么2011年相對(duì)于2010年交付船量百分比會(huì)大增，除了提到的是政府支持船舶工業(yè)，事實(shí)上，2011年許多油輪交付量增加，是由于在2010年延誤交付期，拖到今年才交付有關(guān)。他同時(shí)指出，私人買家是其中一分子，“有不少資金充裕的投資者，他們得益于繁榮經(jīng)濟(jì)周期，但未在航運(yùn)高峰期下訂造船，而是等周期下降時(shí)下單，這樣做，既不必支付利息又滿足不斷增長(zhǎng)的要求令股東開(kāi)心。當(dāng)船價(jià)下滑25%時(shí)，一些私人投資商趁低潮機(jī)會(huì)，買入無(wú)人問(wèn)津的新船。”
根據(jù)察皮爾的認(rèn)識(shí)，這是他所見(jiàn)到近10年里最長(zhǎng)的油輪運(yùn)費(fèi)仍然低于現(xiàn)金收支平衡。上一次看到類似如此大跌幅是在2002年，其中一些船公司幾乎破產(chǎn)，他回憶說(shuō)�！拔覀兒芸赡軙�(huì)看到回歸盈虧平衡點(diǎn)，雖然不明顯或在2011年下半年看到�！彼f(shuō)。
船東或要賤賣油輪
以他意見(jiàn)，船東將很快在市場(chǎng)上賤賣油輪，而不是再經(jīng)營(yíng)或虧損。油輪資產(chǎn)價(jià)格預(yù)計(jì)將下跌，這對(duì)相信金融槓桿作用的船東有更大的影響。察皮爾又指出，已經(jīng)有不少船東到倫敦的克拉克森船舶經(jīng)紀(jì)公司要求出售VLCC。一艘5年船齡的二手VLCC基準(zhǔn)價(jià)在8800萬(wàn)美元，他說(shuō)，已經(jīng)聽(tīng)到消息，有經(jīng)紀(jì)進(jìn)入叫價(jià)的安排程序。他認(rèn)為，如果價(jià)格是低于8000萬(wàn)美元的水平，又假如未來(lái)6個(gè)月運(yùn)費(fèi)繼續(xù)下跌的話，VLCC二手價(jià)格有可能再下降10%，令到五年船齡的船價(jià)跌幅至15%，這種折讓受影響的船公司數(shù)量會(huì)上升至25至35%。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn |
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