第一部分行情回顧
2010年行情回顧
2010年全球經(jīng)濟(jì)正逐漸走出危機(jī)的陰霾，整體復(fù)蘇。但仔細(xì)觀察，歐洲各國(guó)之間，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體之間都存在不均衡。全球經(jīng)濟(jì)演繹了兩個(gè)截然不同的故事：興旺蓬勃的東方，與低迷徘徊的西方。而在如此復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，基本金屬市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)波動(dòng)加劇。
綜觀2010年全年銅市場(chǎng)，主要圍繞著美國(guó)量化寬松的貨幣政策、歐債危機(jī)動(dòng)蕩及中國(guó)需求三大主題而展開(kāi)。從年初開(kāi)始，受全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇及中國(guó)春節(jié)過(guò)后的消費(fèi)旺季帶動(dòng)，銅價(jià)格不斷走高，于四月份觸及8000美元一線，隨后受到歐債危機(jī)影響價(jià)格回落。下半年在美國(guó)寬松貨幣政策的刺激下，銅價(jià)高歌猛進(jìn)，第四季度倫銅表現(xiàn)尤為亮麗，在國(guó)外基金的推動(dòng)下，倫銅價(jià)格屢創(chuàng)新高，最高達(dá)到9267.5美元/噸。國(guó)內(nèi)滬銅雖然表現(xiàn)相對(duì)疲弱，但亦受到外盤的帶動(dòng)，最高達(dá)到70200元/噸。預(yù)計(jì)春節(jié)前后銅價(jià)將有一定回調(diào)，是逢低多頭建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。
第二部分宏觀面分析
美國(guó)仍將繼續(xù)釋放流動(dòng)性刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
2010年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，失業(yè)率居高不下。為了壓低長(zhǎng)期利率，刺激美國(guó)房屋購(gòu)買市場(chǎng)及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，提高就業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)今年兩次釋放流動(dòng)性，第二輪量化寬松政策雖然受到國(guó)際上一直的批評(píng)和反對(duì)，但這并不能阻止美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。12月14日美聯(lián)儲(chǔ)重申其購(gòu)買6,000億美元公債以刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)并創(chuàng)造就業(yè)的承諾。自從美聯(lián)儲(chǔ)推出該計(jì)劃以來(lái),經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已越來(lái)越亮麗，最新出爐的強(qiáng)勁的11月零售銷售數(shù)據(jù)進(jìn)一步證明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在增強(qiáng)。
11月份美國(guó)新房開(kāi)工量環(huán)比上漲，但反映未來(lái)新房建筑走勢(shì)的新房建筑許可證發(fā)放量環(huán)比下跌，顯示出美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍處于調(diào)整過(guò)程中。受美國(guó)政府一系列助市政策的推動(dòng)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)在今年春季出現(xiàn)回升但隨著政府首次購(gòu)房稅收優(yōu)惠政策于今年4月30日到期，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)5月份再度走低此外，美國(guó)國(guó)會(huì)在7月初批準(zhǔn)將這項(xiàng)刺激政策延期到今年9月底受該政策“末班車”效應(yīng)結(jié)束影響，美國(guó)10月份新房開(kāi)工量環(huán)比跌幅超過(guò)10%。11月份，反映未來(lái)新房建筑走勢(shì)的新房建筑許可證發(fā)放量從10月份經(jīng)修正后的55.2萬(wàn)套降至53萬(wàn)套，環(huán)比降幅為4%。自2006年初美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂后，美國(guó)住房市場(chǎng)一直在劇烈調(diào)整鑒于當(dāng)前止贖房產(chǎn)數(shù)量居高不下，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整尚未完全見(jiàn)底。
歐洲經(jīng)濟(jì)不容樂(lè)觀
歐洲面臨的問(wèn)題較大，盡管德國(guó)和法國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，甚至超出預(yù)期，但歐盟外圍經(jīng)濟(jì)體，如愛(ài)爾蘭、希臘、葡萄牙、西班牙和意大利均面臨衰退。歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯的不均衡，衰退國(guó)家的高失業(yè)甚至可能引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。目前歐洲最大的壓力仍然是其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不平衡，GDP的減少導(dǎo)致了政府財(cái)政收入的減少并引發(fā)了對(duì)償債能力的擔(dān)憂，這是歐洲債務(wù)危機(jī)的根源，在歐洲經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)穩(wěn)定復(fù)蘇之前，歐債危機(jī)陰影不會(huì)消散。而這個(gè)復(fù)蘇的過(guò)程預(yù)計(jì)將需要一到兩年，相信2011年歐債問(wèn)題仍將延續(xù)。
中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將以持穩(wěn)為主
2010年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)延續(xù)了金融危機(jī)后的強(qiáng)勁反彈趨勢(shì)一枝獨(dú)秀，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大及受到全球經(jīng)濟(jì)的失衡因素影響，管理難度加大。美國(guó)QE2推出后，流動(dòng)性泛濫導(dǎo)致全球新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力不斷加大，中國(guó)亦不例外。受輸入型通脹影響，中國(guó)CPI連創(chuàng)新高，11月CPI漲幅創(chuàng)出28個(gè)月來(lái)新高,達(dá)5.1%,逐月上行的通脹壓力亦讓市場(chǎng)對(duì)政策收緊,包括加息等舉措隨時(shí)可能出臺(tái)的預(yù)期升溫。中國(guó)央行年內(nèi)已經(jīng)六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和加息一次,旨在回收過(guò)多的流動(dòng)性。中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)連續(xù)四個(gè)月回升，11月PMI為55.2%，創(chuàng)8個(gè)月新高。11月份PMI指數(shù)繼續(xù)提高，預(yù)示經(jīng)濟(jì)景氣度提高。與今年以來(lái)投資、出口、消費(fèi)較高增幅是一致的。但同時(shí)需注意工業(yè)增長(zhǎng)率、GDP增長(zhǎng)率持續(xù)回調(diào)，這些指標(biāo)變化與近幾個(gè)月來(lái)的PMI指數(shù)走勢(shì)出現(xiàn)背離。未來(lái)出口和投資、消費(fèi)增幅均有回調(diào)可能，受其影響，經(jīng)濟(jì)增速回調(diào)預(yù)計(jì)還將持續(xù)一段時(shí)間。綜合來(lái)看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜，未來(lái)走勢(shì)存在較大不確定性。11月新增人民幣貸款5,640億元;當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長(zhǎng)19.5%，超出市場(chǎng)預(yù)期。11月末人民幣各項(xiàng)貸款余額47.73萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)19.8%,比上月高0.5個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較強(qiáng)勁,預(yù)計(jì)今年新增信貸規(guī)模將會(huì)超過(guò)7.5萬(wàn)億元人民幣的預(yù)定目標(biāo)。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi),將確定明年新增信貸規(guī)模目標(biāo),可能會(huì)6.5萬(wàn)億-7萬(wàn)億元之間。經(jīng)濟(jì)增速放緩和通脹走高預(yù)計(jì)將成為2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)的主基調(diào)，宏觀調(diào)控政策將大范圍收緊，利率和準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步調(diào)高，人民幣升值步伐將加快，食品和公用事業(yè)將受到價(jià)格管制。預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)增速有望保持10%左右,與今年預(yù)計(jì)增幅10.2%不相上下。 |
