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廣匯股份簽訂煤炭購銷合同目標(biāo)價42元
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2010-9-8 8:51:48
蘭格鋼鐵 |
事件：(1)公司與甘肅大唐燃料公司就2010-2013年具體煤炭供需事宜簽訂《煤炭購銷合同》：2010-2013年供貨數(shù)量分別為30-100、400、500和800萬噸。敲定了煤炭價格以蘭州西固熱電公司低位發(fā)熱量5300大卡的沫煤綜合到廠含稅價408元/噸為基準(zhǔn)，具體結(jié)算價格根據(jù)煤炭質(zhì)量和鐵路運費差價調(diào)整。
(2)2010年9月6日，由新疆廣匯實業(yè)股份有限公司承建的國家能源局氣化南疆工程在新疆喀什地區(qū)疏勒縣舉行鄉(xiāng)鎮(zhèn)示范項目開工奠基儀式。
1、首份敲定價格的煤炭購銷合同，奠定煤炭噸凈利100元以上的盈利水平公司剛公告的與甘肅大唐燃料公司簽訂的《煤炭購銷合同》，與2010年5月26日與甘肅大唐燃料公司簽訂的《煤炭購銷合作協(xié)議書》相比，除了把2013年的供貨數(shù)量由600萬噸提高到800萬噸之外，我們認(rèn)為最大的看點是首次在合同中敲定了煤炭銷售的基準(zhǔn)價格，而且不可抗力因素除外，煤炭價格將執(zhí)行到2013年底。
公司哈密煤礦區(qū)的煤種為5500大卡以上的優(yōu)質(zhì)高熱量露天煤，我們預(yù)計銷售的煤炭發(fā)熱量在5500-5800大卡之間；目前合同中敲定5300大卡的煤炭到達(dá)蘭州西固熱電公司的穎川堡站的到廠含稅價為408元/噸，若是5500-5800大卡的煤種，估計實際到廠含稅價可達(dá)450元/噸左右(即不含稅約385元/噸)；考慮到完全開采成本35元、資源稅約5元、淖柳公路的運費按100元/噸計算、柳溝到蘭州西固區(qū)穎川堡站的鐵路運費按100元/噸計算，煤炭噸毛利可達(dá)140元；再加上此項目享受“兩免三減半”稅收優(yōu)惠政策，預(yù)計近兩年的煤炭噸凈利在100元以上。
合同還規(guī)定了其他各廠參照此基準(zhǔn)價格對鐵路運費差價部分增減，也就是說不同廠區(qū)的鐵路運費差價會反映在煤炭銷售價格的調(diào)整上，這樣使不同廠區(qū)的煤炭銷售盈利水平是基本穩(wěn)定的；更重要的是，也為其他煤炭合同的購銷價格提供了一個參考，特別是已簽訂的煤炭購銷意向，也基本奠定了未來煤炭銷售的盈利水平。
2、公司開始承擔(dān)氣化南疆工程，為后續(xù)吉木乃LNG在阿勒泰銷售提供模式公司承擔(dān)建設(shè)的分布式天然氣站點，和中石油鋪設(shè)天然氣管道干線合作，不僅可以解決偏遠(yuǎn)地區(qū)居民用氣問題，而且避免了鋪設(shè)天然氣管道方式導(dǎo)致的成本巨大、效益低下的弊端，對于推進(jìn)當(dāng)?shù)啬茉唇Y(jié)構(gòu)調(diào)整和生態(tài)環(huán)境保護(hù)、提高各族人民群眾生活水平具有重要意義，得到了國家能源局、自治區(qū)和喀什地區(qū)黨委政府的支持，為以后吉木乃LNG在阿勒泰地區(qū)銷售LNG提供了模式。
3、公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型駛?cè)肟燔嚨�、能源夢逐步拉開畫卷
公司將擁有“一大”油氣生產(chǎn)基地(哈薩克斯坦齋桑)、“二大”煤炭生產(chǎn)和煤化工基地(哈密淖毛湖、阿勒泰富蘊基地)、“三大”LNG生產(chǎn)基地(鄯善LNG、吉木乃LNG、庫車LNG)和“三大”上游輸出性綜合物流園(淖毛湖1億噸、富蘊3-5千萬噸、鄯善1千萬噸)。
已探明可采儲量1億噸油的哈薩克斯坦齋桑油氣田的權(quán)益稠油今年下半年開始貢獻(xiàn)業(yè)績，產(chǎn)量將有首年的10萬噸逐步提升至50萬噸；與其年產(chǎn)5億方天然氣配套的吉木乃LNG明年下半年開始貢獻(xiàn)業(yè)績。哈密淖毛湖年產(chǎn)120萬噸甲醇/80萬噸二甲醚、聯(lián)產(chǎn)5億方LNG的煤化工項目將于明年一季度投產(chǎn)。
隨著淖柳礦用公路開通，哈密煤炭將與4季度首個實現(xiàn)疆煤大規(guī)模外銷，將成公司最盈利的業(yè)務(wù)之一。疆內(nèi)LNG重卡汽車推廣速度加快，綜合物流體系建設(shè)將成為未來業(yè)務(wù)發(fā)展的助推器。自備煤為LNG鎖定低成本、使用自產(chǎn)LNG實現(xiàn)LNG重卡低價運輸、自建公路外銷煤炭，公司依靠自己完美地構(gòu)建了完整的LNG產(chǎn)業(yè)鏈。
公司2010年上半年之前，業(yè)績的主要貢獻(xiàn)還是來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，2010年下半年開始哈薩克斯坦齋桑稠油和哈密淖毛湖煤炭銷售開工貢獻(xiàn)業(yè)績，因此今年下半年是公司業(yè)績結(jié)構(gòu)開始發(fā)生根本性改變的轉(zhuǎn)折點，明年公司將完全轉(zhuǎn)化為綜合性能源企業(yè)。
投資策略：預(yù)計公司2010-2012年EPS分別為0.64元、1.68元和2.46元，給予2011年25倍PE，維持“買入”評級和目標(biāo)價42元。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn |
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