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鋁價(jià)搖曳上升 后市不宜過度樂觀
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2010-2-24 11:18:34
蘭格鋼鐵 |
2月初，鋁價(jià)逐漸擺脫了國內(nèi)貨幣政策緊縮的恐慌，在16000元/噸附近逐漸企穩(wěn)，并在春節(jié)前爬升，滬鋁主力合約在節(jié)前最后一個(gè)交易日上漲到了16930元/噸，和前期低點(diǎn)相比，上漲幅度為2.86%。
與此同時(shí)，外盤市場(chǎng)在國內(nèi)節(jié)假日休盤期間繼續(xù)保持上漲態(tài)勢(shì)。節(jié)前最后一個(gè)交易日LME電子盤收于2056美元/噸，而在內(nèi)盤交易前一個(gè)交易日LME電子盤上漲到了2139美元/噸，上漲幅度達(dá)到4.04%。
對(duì)于LME在春節(jié)期間4%的漲幅，滬鋁節(jié)后第一個(gè)交易日開盤反應(yīng)強(qiáng)烈，開盤即高開至17485元/噸，與節(jié)前收盤價(jià)16825元/噸相比上漲幅度達(dá)到3.92%。但是“開門并未全面翻紅”，當(dāng)日的開盤價(jià)即成為全天的最高價(jià)，隨后鋁價(jià)逐漸回落，尾盤重新下探至17000元/噸一線以下，收于16980元/噸。
從時(shí)間和空間的對(duì)比來看，鋁價(jià)此番的上漲力度有限。目前利多因素欠缺，而寬松貨幣政策的退出仍舊是商品市場(chǎng)揮之不去的陰影。
春節(jié)期間，貨幣政策主要有兩條信息值得關(guān)注。一是國內(nèi)調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。2月12日18；00中國人民銀行在其官方網(wǎng)站上發(fā)布了一條信息：“中國人民銀行決定，從2010年2月25日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。為加大對(duì)'三農(nóng)’和縣域經(jīng)濟(jì)的支持力度，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)�！弊源耍婵顪�(zhǔn)備金率上升至16.5%。由于這條消息公布之時(shí)，國內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)停止交易，因此不能看到這條消息給國內(nèi)市場(chǎng)造成的直接影響。但我們觀察LME市場(chǎng)就會(huì)注意到一個(gè)現(xiàn)象，2月12日18：00過后，LME電子盤出現(xiàn)了大幅度的跳水。不過此次鋁價(jià)向下跳水的持續(xù)時(shí)間很短，不到一個(gè)小時(shí)。19：00過后LME鋁價(jià)重新恢復(fù)上漲，當(dāng)天就回歸到了跳水前的價(jià)位附近。
另一條信息是美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)銀行貼現(xiàn)率。2月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布自2月19日開始銀行貼現(xiàn)率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)貼現(xiàn)率，其“告示意義”要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于它的實(shí)際意義。再貼現(xiàn)機(jī)制對(duì)于金融市場(chǎng)的影響十分小，截至2010年2月17日為止，金融機(jī)構(gòu)透過再貼現(xiàn)窗口借出的款項(xiàng)僅僅只有141億美元，而美聯(lián)儲(chǔ)的總資產(chǎn)為2.28萬億美元，其占比僅僅只有0.62%。美聯(lián)儲(chǔ)恰恰是通過它的貨幣政策創(chuàng)新工具向市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性。比如自2009年3月底推出定期便利拍賣(TAF)以后，美聯(lián)儲(chǔ)通過它向市場(chǎng)投入了37150億美元的流動(dòng)性。盡管從上述分析來看，美聯(lián)儲(chǔ)的上調(diào)銀行貼現(xiàn)率的舉措并不會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)本身造成強(qiáng)烈的改變，但是由于“告示作用”，這條消息還是對(duì)全球各地的金融市場(chǎng)造成了一定程度的影響。有趣的是，每個(gè)地區(qū)受到的影響并不一樣。其中亞洲地區(qū)受到負(fù)面影響最大，恒生指數(shù)當(dāng)天下跌2.59%，收盤甚至擊穿了20000點(diǎn)的整數(shù)關(guān)口，收至19894；日經(jīng)225下跌了2.05%；南韓綜合下跌1.68%。而歐洲市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)卻比較平靜：2月19日當(dāng)天，法CAC40指數(shù)當(dāng)天上升0.58%；富時(shí)100上升0.62%；而道瓊斯工業(yè)指數(shù)上升了0.09%。但是無論是哪個(gè)市場(chǎng)，在大跌之后還是重新恢復(fù)了上漲。
從這兩則消息看，市場(chǎng)反應(yīng)都已經(jīng)不像1月份中國調(diào)整存款準(zhǔn)備金率那樣劇烈。首先，投資者對(duì)于寬松貨幣政策的退出已經(jīng)有所心理準(zhǔn)備，而中國在1月12日調(diào)整存款準(zhǔn)備金率的時(shí)候完全超出市場(chǎng)意料之外，因此對(duì)鋁價(jià)的打擊也顯得異常嚴(yán)重；其次，投資者同樣意識(shí)到一點(diǎn)：國內(nèi)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率實(shí)際上是對(duì)國內(nèi)1月份泛濫的流動(dòng)性的一種控制和回收，并不代表緊縮貨幣政策的開始，全年貸款7.5萬億元的計(jì)劃并沒有改變；而美國的銀行貼現(xiàn)率的上調(diào)則是宣告量化寬松貨幣政策退出的開始，美聯(lián)儲(chǔ)之所以有能力在這個(gè)時(shí)候利用貼現(xiàn)率的調(diào)整做出這種宣告，也是因?yàn)槊绹壳暗母黜?xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，美國政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)表現(xiàn)出了較強(qiáng)的信心。在這種背景下，鋁價(jià)對(duì)于這種信息的反應(yīng)偏強(qiáng)也就不難理解了。
鋁行業(yè)的下游行業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，1月份汽車產(chǎn)銷開門紅，當(dāng)月分別完成161.48萬輛和166.42萬輛，比上月分別增長(zhǎng)5和17%，比上年同期分別增長(zhǎng)143%和124%。繼續(xù)創(chuàng)造歷史最新記錄。而去年12月汽車銷售141.36萬輛已經(jīng)創(chuàng)造出歷史天量，而且這還是發(fā)生在購車優(yōu)惠政策調(diào)整以前的最后一個(gè)月。這表明國內(nèi)的需求仍舊十分強(qiáng)勁。
由于1月份統(tǒng)計(jì)沒有公布房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，因此對(duì)于房地產(chǎn)具體銷售面積的變化我們暫未可知。但是從其他方面的數(shù)據(jù)可以看到1月份國內(nèi)房地產(chǎn)的成交下降十分嚴(yán)重。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：1月份房地產(chǎn)完成交易的環(huán)比下降非常大。全國主要城市中只有�？�、三亞和武漢少數(shù)幾個(gè)城市的成交呈現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)，其余大部分城市的環(huán)比都大幅下跌。北京下降45.6%，上海下降46.43%，深圳下降4.88%。成交量的下降還不能完全反映出新屋銷售的變化，因?yàn)檫@里的成交量的變化實(shí)際上還包含了二手房。而二手房的交易和鋁的消費(fèi)并非呈現(xiàn)嚴(yán)格的關(guān)聯(lián)。
2010年包括鋁在內(nèi)的商品價(jià)格變化都會(huì)呈現(xiàn)出一番復(fù)雜變化的面。多種不確定因素都可能摻雜其中，都可能對(duì)鋁價(jià)形成影響。基本上2010年不大可能出現(xiàn)2009年的單邊行情。對(duì)于投資者的要求也將變得更加嚴(yán)格，要更加小心地把握好買入點(diǎn)和賣出點(diǎn)。在未來一段時(shí)間內(nèi)，鋁價(jià)受需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁的影響，有可能繼續(xù)向上搖曳上升，但是對(duì)于未來價(jià)格走勢(shì)不宜過度樂觀。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn |
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