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國際國內(nèi)金融市場形勢展望
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2011-9-8 14:34:19
蘭格鋼鐵 |
蘭格鋼鐵信息研究中心首席分析師 戎剛博士
經(jīng)濟(jì)減速
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，二季度投資增速在回落，出口增速在回落，消費(fèi)也在回落，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的三架馬車同比都是回落，這是調(diào)控的結(jié)果，不是意外滑落，說明經(jīng)濟(jì)正朝著預(yù)期的方向發(fā)展。
前段時(shí)間有爭論要不要放松這些調(diào)控政策？現(xiàn)在來看，通脹仍然是我們要對(duì)付的頭號(hào)敵人，仍然要保持緊縮的政策基調(diào)。今年的通脹形勢比往年都嚴(yán)峻，6、7月份物價(jià)的回落態(tài)勢并不如一些專家分析的那么令人滿意。另外，外圍的市場環(huán)境，包括大宗商品價(jià)格走勢會(huì)不會(huì)反彈？發(fā)達(dá)國家會(huì)不會(huì)再推出更為猛烈的貨幣政策？都值得注意。目前，保持貨幣政策不變，有兩個(gè)原因：第一，現(xiàn)在形勢不明朗，外圍的經(jīng)濟(jì)形勢什么樣，周邊國家、發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家是要進(jìn)一步放寬政策，還是要穩(wěn)一穩(wěn)，需要觀察一下，如果貿(mào)然采取措施，跟國際經(jīng)濟(jì)形勢不匹配，可能適得其反；另一方面，要觀察我國本身的經(jīng)濟(jì)形勢，然后再?zèng)Q定。
市場特點(diǎn)
總的特點(diǎn)是融資成本高，無普遍、明顯的價(jià)格倒掛，價(jià)格不高不低，波動(dòng)幅度小。
從社會(huì)庫存來看，今年價(jià)格對(duì)庫存的調(diào)控作用不如往年那么大。今年市場有一個(gè)非常有意思的特點(diǎn)：價(jià)格波動(dòng)幅度比去年小，但庫存波動(dòng)幅度比去年大。這反映出庫存和價(jià)格之間并不存在必然的聯(lián)系，庫存高的時(shí)候可以處在價(jià)格的上升階段，也可以處在價(jià)格的下降階段。庫存在價(jià)格處在某一個(gè)態(tài)勢的時(shí)候，才可能對(duì)價(jià)格走勢產(chǎn)生影響。
上半年庫存不斷地創(chuàng)出歷史新高，今年3月份庫存量達(dá)到2006.6萬噸，這是好事還是壞事呢？如果發(fā)生在經(jīng)濟(jì)不斷增長、鋼產(chǎn)量沒有達(dá)到頂峰的時(shí)候不一定是壞事，但是如果在接近頂峰的時(shí)候卻不見得是好事了。庫存還跟國家的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策有關(guān)。庫存分布在貿(mào)易商手中也是不均衡的。還有地區(qū)的因素，會(huì)向西北、西南轉(zhuǎn)移，因?yàn)檫@是國家投資的重點(diǎn)區(qū)域。
成本方面。今年的成本很高， 1-7月份的鐵礦石的進(jìn)口量基本上處于均衡的波動(dòng)狀態(tài)，微量增長，但是價(jià)格增長速度可不是微量，說明供求關(guān)系在鐵礦石價(jià)格波動(dòng)中不起作用。
價(jià)格從暴漲暴跌到相對(duì)平穩(wěn)。鋼廠利潤率很低，貿(mào)易商的利潤也很低。一些專家認(rèn)為以后鋼材價(jià)格不會(huì)還像以前那樣大起大落了。
政策分析
有些做貿(mào)易的朋友說，我做生意也不大，就是在國內(nèi)，你干嘛給我分析美國的情況？因?yàn)榇笞谏唐肥且悦涝?jì)價(jià)的，如果一直在上漲，必然導(dǎo)致國內(nèi)的價(jià)格上漲。
關(guān)于QE3，我認(rèn)為推不推取決于美國民主黨和共和黨政治利益的斗爭，而不是經(jīng)濟(jì)情況。因?yàn)榈谝�，美國雖然經(jīng)濟(jì)回升乏力，但是他們最近統(tǒng)計(jì)的結(jié)果顯示，他們的通脹危險(xiǎn)性也在上升。第二，一些美國學(xué)者和國際學(xué)者也在批評(píng)美國的量化寬松政策沒有給美國創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，所以奧巴馬現(xiàn)在也很被動(dòng)。第三，中國對(duì)推出量化寬松政策有意見，美國不負(fù)責(zé)任的第三輪寬松政策會(huì)招致一些經(jīng)濟(jì)形勢比較好的國家的反對(duì)。第四，美國也可以不采取量化寬松政策，但是在局部的地區(qū)采取一些變相的措施，比如說該到期的國債不給到期。美國專家也在批評(píng)，說美國需要一整套的刺激經(jīng)濟(jì)的方案，而不是單純的僅僅放松貨幣那么簡單。奧巴馬最近也說要推如何擴(kuò)大就業(yè)機(jī)會(huì)的政策，而不是說刺激經(jīng)濟(jì)。也就是說短期內(nèi)短期內(nèi)QE3的推出還是比較懸，導(dǎo)致大宗商品上漲的形勢現(xiàn)在暫時(shí)還不會(huì)到來。
國內(nèi)的CPI調(diào)控，只要關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品，把農(nóng)產(chǎn)品各個(gè)環(huán)節(jié)中的情況掌握好，通過財(cái)政補(bǔ)貼、行政管制完全可以控制在一定的幅度內(nèi)。后期要關(guān)注的不是CPI，而是PPI大宗商品價(jià)格。如果PPI有回落，或者企穩(wěn)的話，就可以認(rèn)為通脹調(diào)控到一個(gè)平臺(tái)了。
市場分析
判斷價(jià)格是高還是低，要從鋼廠出廠價(jià)開始算，算一下成本，利潤率多少，這個(gè)價(jià)格合適不合適？應(yīng)該有一個(gè)判斷。只要偏離了成本收益的范圍之外，從長期的均衡來看價(jià)格是要回歸的。還有一個(gè)資金回籠問題。市面上如果鋼材庫存不很多，鋼產(chǎn)量又沒有降低，這個(gè)庫存哪兒去了？只能在市場了，更大可能是在鋼廠庫存里面。如果他們的價(jià)格定得高于市場實(shí)際需求價(jià)格了，過一段時(shí)間以后，價(jià)格一定會(huì)回落的。
還有一個(gè)是市場情緒，大家如果普遍不是很樂觀，價(jià)格也會(huì)下調(diào)。
對(duì)近期的市場價(jià)格判斷，我認(rèn)為9月初的時(shí)候仍然會(huì)震蕩，但是偏空的概率比較高。主要是因?yàn)榇蠹叶疾辉敢膺M(jìn)貨，產(chǎn)量又這么高，如果大家不愿意接受這個(gè)價(jià)格就會(huì)下調(diào)。
那么后市會(huì)不會(huì)就進(jìn)入下行周期了呢？不會(huì)。即使有調(diào)整，也是很有限幅度的調(diào)整。因?yàn)榻衲甑膬r(jià)格對(duì)庫存的調(diào)整沒有起到像往年那么大的作用，價(jià)格波動(dòng)也比較小，大家手里沒有那么多的貨，不急于回籠資金，像往年那樣的價(jià)格失控情況，我認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)。價(jià)格不會(huì)暴跌，接下來的情況很可能會(huì)是一個(gè)持續(xù)有價(jià)無市的情況。但是西北和西南的市場，特別是建筑鋼材的價(jià)格，可能要強(qiáng)于全國的平均價(jià)，因?yàn)閲抑攸c(diǎn)投資又在那里。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn |
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