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繼續(xù)維持煤炭行業(yè)領(lǐng)先的評(píng)級(jí)
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2011-7-5 8:56:30
蘭格鋼鐵 |
未來三年煤炭供需關(guān)系將日益趨緊
我們預(yù)計(jì)，未來三年中國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭需求復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)9.1%。到2013年，中國(guó)全社會(huì)的煤炭消費(fèi)量將有望于2013年達(dá)到約44億噸，較之2010年的33.86億噸高出約10億噸。
未來三年煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資將有望達(dá)到4300-5300億元/年的規(guī)模，未來三年煤炭行業(yè)新建產(chǎn)能將有望超過3.5億噸/年。
由于煤炭需求增長(zhǎng)較快，未來新增需求給鐵路帶來的壓力也是空前的。產(chǎn)能和鐵路運(yùn)輸建設(shè)滯后將制約新疆在未來三年對(duì)內(nèi)地增加煤炭供應(yīng)。
進(jìn)口量的快速增長(zhǎng)有可能會(huì)拉動(dòng)國(guó)際煤價(jià)上漲
中國(guó)煤炭進(jìn)口量有望于2013年達(dá)到3.08億噸，約相當(dāng)于澳大利亞當(dāng)年產(chǎn)量的54%，進(jìn)口量的增長(zhǎng)有可能會(huì)拉動(dòng)國(guó)際煤價(jià)大幅上漲。
成本將保持緩步上升趨勢(shì)
隨著中東部地區(qū)煤田的逐步“老化”，煤炭資源開采難度越來越大，新建產(chǎn)能所需固定資產(chǎn)投資額不斷上升，與此同時(shí)，煤炭行業(yè)的員工工資成本也以較快速度增長(zhǎng)，導(dǎo)致煤炭行業(yè)生產(chǎn)成本剛性上漲。
近年來伴隨著能源原材料價(jià)格的上漲，單位鐵路運(yùn)輸成本呈緩步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)，由于中東部煤田資源的衰減、西部煤炭產(chǎn)能占比的不斷提高，全國(guó)煤炭生產(chǎn)的重心逐步向西偏移，煤炭的平均運(yùn)距逐步增加。
下半年煤炭?jī)r(jià)格仍將運(yùn)行于上升通道之中
當(dāng)前政府為了治理通脹，出臺(tái)了若干項(xiàng)調(diào)控性政策，這些政策并未立足于增加供給或者抑制需求的角度，而是直接鎖死終端的要素價(jià)格，然后通過財(cái)稅補(bǔ)貼的方式讓生產(chǎn)商維持基本運(yùn)轉(zhuǎn)，這種政策無法解決當(dāng)前供應(yīng)偏緊的問題�；诋�(dāng)前供需形勢(shì)以及政府政策思路，我們認(rèn)為，2011年下半年煤炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)維持升勢(shì)。
投資策略及重點(diǎn)關(guān)注公司
基于行業(yè)的運(yùn)行特點(diǎn)及抗通脹的屬性，我們繼續(xù)維持煤炭行業(yè)“領(lǐng)先”的評(píng)級(jí)。我們最看好兗州煤業(yè)和恒鼎實(shí)業(yè)。未來三年，二者的煤炭產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)張，盈利能力指標(biāo)在我們所覆蓋公司中處于領(lǐng)先地位。 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網(wǎng)】www.shushitongpu.cn |
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