通過持續(xù)跟蹤一季度煤炭行業(yè)運行情況及各公司經(jīng)營狀況,我們對所覆蓋的20多家申萬重點煤炭公司一季度業(yè)績情況進行了分析和預(yù)測。其中凈利潤有較大幅增長的企業(yè)有昊華能源(出口價格同比增幅95%,內(nèi)銷價增幅也在20%以上,高家梁礦去年投產(chǎn)也開始貢獻利潤)和山煤國際(量價齊升較為明顯)。
當前煤炭供需總體平衡偏松,焦煤現(xiàn)貨價格受鋼鐵拖累開始下調(diào);動力煤現(xiàn)貨穩(wěn)中小漲。動力煤表面上顯示出淡季不淡,但背后真正原因是大秦線檢修限制了煤源及時流入港口,因此我們判斷隨檢修結(jié)束,動力煤價格將重新步入高位震蕩,持續(xù)上漲恐難出現(xiàn)。在以上價格趨勢下,煤炭板塊2季度上調(diào)盈利預(yù)測的概率不大。
煤炭股當前估值基本合理,市場整體配置仍略低于標配,未來吸引資金進一步流向煤炭板塊的動力主要來自于油價高企及國內(nèi)投資增長態(tài)勢的進一步明確。
建議投資者繼續(xù)持有兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、冀中能源等一季報有望超預(yù)期,且2011年增長明確的個股。同時,增加對昊華能源及中國神華的配置。我們已經(jīng)將昊華能源2011年盈利預(yù)測由2.41元/股上調(diào)至3.20元/股,上調(diào)理由是無煙煤國內(nèi)現(xiàn)貨價格及出口價格均超預(yù)期。而中國神華的看點是估值便宜(11年僅13倍),且在其現(xiàn)貨銷售比例不斷提高背景下,公司盈利有望大幅超出市場預(yù)期,建議積極配置。 |
