10月以來，已有三家機(jī)構(gòu)向美國證交會(huì)申請(qǐng)推出現(xiàn)貨銅交易ETF基金。摩根大通的現(xiàn)貨銅基金將得到6.18萬噸實(shí)物銅的支持；貝萊德的iSharesCopperTrust將持有12.12萬噸銅；ETFSecurities也會(huì)建立一只基金，但未說明將持有多少噸銅。另有消息稱，高盛和德意志銀行也有意推出現(xiàn)貨銅ETF基金的計(jì)劃。
現(xiàn)貨銅ETF基金并非只是一紙期貨合約，而是允許散戶投資于存放在倫敦金屬交易所倉庫的現(xiàn)貨銅。這意味著ETF交易必須有實(shí)物銅作為后盾，而這必將推高銅價(jià)。若當(dāng)前庫存被ETF這樣的交易基金占據(jù)，生產(chǎn)商就不會(huì)投入生產(chǎn)，這種現(xiàn)象對(duì)銅市場(chǎng)來說非常危險(xiǎn)，容易引起價(jià)格的大幅波動(dòng)。
近幾個(gè)月，LME市場(chǎng)一直預(yù)期現(xiàn)貨基本金屬ETF基金2011年可能對(duì)價(jià)格及供應(yīng)產(chǎn)生影響，增加市場(chǎng)的利多前景。目前，LME銅庫存為352,375噸，已經(jīng)從2月中期觸及的六年半高點(diǎn)下滑，當(dāng)時(shí)為555,075噸。供應(yīng)短缺亦一直是價(jià)格大漲背后的主要因素，受礦石等級(jí)下降、勞工問題及項(xiàng)目推遲影響。
從目前的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2011年銅礦的新增產(chǎn)能有限，銅礦產(chǎn)量的增幅只會(huì)在1%左右，遠(yuǎn)低于過去20年2.8%的平均增幅。受限于銅礦產(chǎn)能，2011年精銅產(chǎn)量增幅也只有1%左右，而銅的消費(fèi)增幅會(huì)在3%以上，因此2011年將出現(xiàn)40-50萬噸的供應(yīng)缺口。
中國可能出現(xiàn)補(bǔ)庫是潛在支持因素。從今年的進(jìn)口水平來看，中國精銅進(jìn)口減少10%，廢銅進(jìn)口只增長8.6%。而銅精礦的進(jìn)口增幅只有5.9%，遠(yuǎn)低于去年的18%�？梢娊衲曛袊M(jìn)口有限，主要在消化庫存。
從消費(fèi)來看，中國十二五規(guī)劃表明國內(nèi)消費(fèi)仍會(huì)維持增長，這其中包括國網(wǎng)投資2萬億元，平均每年4000億元，遠(yuǎn)高于今年2270億元的投資計(jì)劃；中國目前在建高速鐵路1萬公里，十二五會(huì)增加4萬公里；十二五汽車產(chǎn)能增加一倍；2011年保障性住房達(dá)到1000萬套，增加78%，以后每年增加一倍。
整體來看，歐債風(fēng)波逐漸平息，全球銅市再次進(jìn)入供應(yīng)短缺的狀況，銅價(jià)短期有望延續(xù)升勢(shì)。 |
