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航運業(yè)：干散貨航運企穩(wěn)需時日 看好油運復蘇
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http://www.shushitongpu.cn 發(fā)表日期：2010-11-19 9:31:23
蘭格鋼鐵 |
國際干散貨航運市場仍未擺脫下降通道。BDI指數在10月份突破20日均線后掉頭回落，并再次被20日和60日均線反壓。但從基本面看，由于BDI的金融屬性，在美元中長期貶值因素的影響下，BDI指數有望重拾上漲走勢。此外由于投資者對于全球通脹的擔憂，鐵礦石，石油等大宗商品價格也開始加速上漲。這對推動BDI指數上漲將起到積極的作用。
中國沿海散貨航運市場繼續(xù)回暖。自8月初探至年內低點(1140.89點)以來，中國沿海(散貨)運價指數CCBFI開始出現大幅反彈。截至11月10號，CCBFI上漲至1681.37點，較前兩個月分別上升了44%和24%，上升勢頭十分明顯。4季度，隨著北半球冬季煤炭消費高峰的來臨，水電生產將大幅度萎縮，火力發(fā)電和耗煤的明顯增加將帶動電煤需求增長，我們認為沿海煤炭運輸市場行情將有較為明顯的上漲。
原油價格上升刺激需求，油運市場期待底部回升。經濟復蘇帶來的原油需求的增長；美元疲軟和全球通脹預期升溫，則進一步推升原油價格。布倫特原油價格自9月底突破每桶80美元關口后一路上行。截至11月11日，布倫特原油價格達到88.99美元/桶，油價離90美元整數關口僅一步之遙。BIDY(波羅的海原油綜合運價指數)在經歷了自從8月中旬以來的持續(xù)下調后，從10月份開始持續(xù)反彈。截至11月10日，BIDY收于775點，較9月和10月的平均點位分別上漲12%和6%，油輪運價有底部回升的趨勢。
淡季來臨，集裝箱航運市場高位回落。CCFI(中國出口集裝箱運價指數)8月探至1214.70點后開始回落。截至10月29日，CCFI指數為1133.96點。4季度為集裝箱運輸的傳統(tǒng)淡季；同時，受中美兩國近期貿易摩擦加劇的影響，我國主要港口集裝箱吞吐量同比增速開始下滑。因此，短期集運市場不容樂觀。
預計油輪運力將最早恢復平衡，而干散貨的新船交付將壓制反彈高度。散貨船新訂單數自下半年開始出現較為明顯的下降。由于運力過剩，我們預計這一趨勢仍將繼續(xù)維持。油輪則在連續(xù)4個月出現雙位數訂單后出現下滑。10月份訂單僅為為8艘/103.34萬載重噸。然而，從油輪拆解數逐月下降的趨勢看，我們判斷油輪市場有望最先達到供需平衡。集裝箱船訂單增長曇花一現，隨著淡季的到來，未來集裝箱船單月訂單可能進一步萎縮。
行業(yè)評級。我們維持行業(yè)“增持”評級。長期看好油輪運輸的觸底回升。除了供求平衡將最先達到平衡外，大宗商品上漲預期強烈以及北半球今年可能出現的極寒天氣都將使油運行業(yè)的運價反彈超出預期。因此給予長航油運和中海發(fā)展“買入”評級。對于干散貨航運，我們認為BDI指數中長線的走勢將嚴重受制于新增運力的投放，但中國遠洋、中遠航運有交易性機會；集裝箱運輸四季度進入淡季，今年下半年以來的反彈預計將告一段落，維持中海集運“中性”評級。
海通證券鈕宇鳴 |
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文章編輯：【蘭格鋼鐵網】www.shushitongpu.cn |
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