繼美聯(lián)儲和歐洲央行相繼公布利率決定之后，本周將陸續(xù)迎來日本、澳大利亞、加拿大以及英國央行的議息會議。
然而，與上一輪全球政府幾乎聯(lián)手一致的干預政策不同，如今各國經(jīng)濟境況迥異，貨幣政策也是“貌合神離”——即使看似趨同的政策決定，背后也暗含完全不同的經(jīng)濟意義和政策傾向。
日本
或維持政策至10月
日本央行本周一、周二舉行例行貨幣政策會議。由于該行在上周一已經(jīng)召開了緊急貨幣政策會議，并宣布將擴大對市場的注資規(guī)模，分析師普遍認為，日本央行不會出臺新的流動性注入計劃，同時也將繼續(xù)維持隔夜拆借利率在0.1%不變。日本央行可能將其進一步寬松貨幣政策的實施時間推遲至10月份，以觀察日元匯率走高以及美元匯率下跌是否會繼續(xù)影響日本經(jīng)濟復蘇。
“鑒于日本央行最近剛剛召開特殊會議，而日本4~6月的GDP將會向上修正，因此我們預計，并不會有額外的寬松措施。”高盛駐東京資深經(jīng)濟學家ChiwoongLee在本周一的報告中表示，“在10月28日公布經(jīng)濟前景報告之前，注意到2010財年經(jīng)濟增速預期可能會下調的日本央行不會采取進一步行動。”
日本央行之后公布的“支持加強經(jīng)濟增長基礎的注資措施”報告顯示，日本央行將為金融機構提供總計4788億日元的貸款支持，其中最高比例的貸款將流向環(huán)境能源領域。
在這份報告中，日本央行也明確了其政策目標——“逆轉日本經(jīng)濟增速下滑趨勢，并邁入更高的中長期增長通道，從而可持續(xù)地應對通縮”。
然而，ChiwoongLee并不認為這些措施將會奏效：“相比銀行總貸款(將近420萬億日元)而言，這筆注資將收效甚微。對于所有貨幣政策而言也都如此，我們不認為貨幣政策會讓日本的經(jīng)濟增速加快，因為日本面臨著需求不足的現(xiàn)實。”
澳大利亞
傾向緊縮暫不變
澳大利亞聯(lián)儲將于本周二召開議息會議。由于近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)頗為強勁，通脹壓力也有所放緩，市場普遍預計澳聯(lián)儲將維持利率不變，但分析師預計央行措辭將更加強硬。
上周公布的澳大利亞第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)實現(xiàn)了3年以來最高增速。本周一數(shù)據(jù)也顯示，澳大利亞通脹指數(shù)8月僅溫和上升，同時潛在物價壓力持續(xù)放緩，進一步鞏固了澳大利亞聯(lián)儲短期內(nèi)不會上調利率的預期。
高盛集團首席經(jīng)濟學家TimToohey在9月6日的報告中表示，盡管目前經(jīng)濟學家和金融市場普遍認為澳央行將會維持利率不變，但有理由相信這一陳述將更強硬�！笆聦嵣�，如果最近國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的強勁勢頭如我們預期的那樣持續(xù)下去，預計市場對澳大利亞聯(lián)儲在11月加息的預期會增強�！迸c目前普遍共識不同的是，高盛認為澳央行最早在10月加息的可能性很高。
自去年10月起，澳大利亞聯(lián)儲將基準利率由近50年低位3.0%通過6次加息達到當前的4.5%。澳大利亞聯(lián)儲上月曾表示，由于政府支出減弱抵消了該國礦業(yè)的蓬勃發(fā)展，澳大利亞在未來兩年內(nèi)不太可能面臨通脹風險。
此外，澳大利亞聯(lián)儲副主席GuyDebelle將于本周四發(fā)表講話。高盛預計在周四的講話上央行將表明緊縮政策的政策傾向：“產(chǎn)出缺口既然已經(jīng)消除，不出意料的話，澳大利亞聯(lián)儲將利用本周四的講話將市場導向更加激進的緊縮預期�！�
加拿大
加息態(tài)度將謹慎
加拿大央行將于周三公布指標利率決定。由于上周五備受矚目的美國非農(nóng)數(shù)據(jù)利好，與美國唇齒相依的加拿大經(jīng)濟預期也得到提振，加拿大央行加息的預期進一步強化。
部分分析師認為，繼6月和7月兩次加息后，預計加拿大央行將在周三決定加息25個基點至1%。不過即使央行加息，其聲明也可能仍將保持謹慎基調，暗示利率在2010年余下時間將一直維持不變。
加拿大央行曾分別在6月及7月升息0.25個百分點，但其指標政策利率仍處于0.75%的低點。
由于加拿大第二季度GDP增幅不盡如人意，一定程度上淡化了市場對加拿大央行進一步加息的預期。
研究機構Actioneconomics就認為，低于預期的二季度GDP數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲進一步采取量化寬松政策的可能性加大，可能使加拿大央行在利率決議后公布較為溫和的政策陳述，暗示短期內(nèi)將暫停加息步伐。
英國
按兵不動，兩手準備
鑒于歐美經(jīng)濟復蘇前景仍不明朗，英國經(jīng)濟下行風險上升的現(xiàn)狀，分析師普遍預計，本周四的英國央行貨幣政策委員會議息會議將會不出意料地維持現(xiàn)有政策不變，并在2011年第二季度之前不會加息。但英國央行對寬松政策呈現(xiàn)開放性的態(tài)度，而一旦英國央行開始加息，步伐可能將加快。
英國央行上次會議紀要顯示，英國央行研究了放松或緊縮貨幣政策的兩種可能情況，做好兩手準備，視情況決定對貨幣政策做出調整，放松貨幣政策的可能性仍然較大。
與其說英國央行做好了“兩手準備”，不如說是“左右為難”。
一方面，通脹高企不下。英國7月消費者物價指數(shù)年增幅放緩至3.1%，仍遠高于英國央行2%的目標。
另一方面，英國上周的疲弱數(shù)據(jù)，尤其是服務業(yè)PMI指數(shù)下滑，也印證了英央行對經(jīng)濟前景的預期：英國的經(jīng)濟復蘇將會持久而緩慢。
這意味著英央行很可能會將目前已經(jīng)極為寬松的貨幣政策保持更久，額外的寬松措施也不失可能性。
蘇格蘭皇家銀行首席英國經(jīng)濟學家RossWalker認為，盡管8月的數(shù)據(jù)不足以讓英央行在下周的貨幣政策會議上作出任何政策改變，但該行貨幣政策委員會內(nèi)部偏向進一步量化寬松的意見可能會有所增加。
摩根士丹利的歐洲經(jīng)濟研究部認為，能夠促使英央行在年底之前改變政策的因素主要有兩方面。如果英國經(jīng)濟陷入衰退，那么央行將會重啟“量化寬松”政策，而下周即將出爐的英國7月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)將是第三季度一項“硬指標”；另一方面，如果通脹預期和工資需求大幅上升則會引發(fā)央行加息。 |
